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处于长周期底部的民船制造业目前也正缓慢回升
发布时间:2018-11-22 14:46来源:上海有色网

  春江水暖鸭先知,作为衡量全球贸易景气的先行指标,船运业正迎来新一轮的发展周期。而处于长周期底部的民船制造业目前也正缓慢回升。船运业的回暖正渐渐传导到上游企业,中厚板龙头企业率先收割了这一波红利。

  

 

  看点一:中厚板涨价或为部分龙头钢企带来接近30%利润增量

  中厚板龙头、行业复苏带动盈利能力大幅回升。南钢股份地处江苏、中厚板产量全国前三,拥有年产1000万吨钢、900 万吨铁和940万吨钢材的综合生产能力。近3年钢材产销800万吨左右,2016-2017年产能利用率均接近 90%。数据显示,南钢产品结构均衡,板材、长材产量各占 50%,主要优势产品板材2017年营收、毛利占比为 42.4%、45%。

  

 

  2017 年中厚板全年均价为3759元/吨,而2018 年年初至今年6月,中厚板价格已经上涨超过400 元/吨。根据测算,在保守假设下,即均价上涨200 元/吨、产能利用率为92%(2017 年中厚板产能利用率为93.57%)将为该公司带来5.7 亿元的利润增量;中性假设下将为南钢带来11.7 亿元的利润增量、乐观假设下将为南钢带来18.3 亿元的利润增量。而中厚板下游需求火爆,年初至今年6月价格上涨超过400 元/吨,全年将极有可能保持这一水平、从而全年或为南钢带来超过30%的利润增量。

  看点二:新船需求回暖拉动造船板消费

  数据测算的2018 年、2019 年国内造船板的消费量为1173.6万吨、1204.9万吨,同比分别增加2.0%、2.7%。具体来看,国际新造船市场年均8000万吨左右,我国可承接到40%多的市场订单。据中国船舶工业协会预计,2018年,航运市场有望稳中向好,国际海运需求略有增长,老旧船舶不断淘汰,过剩运力将进一步消化和吸收,新船市场有望继续保持活跃。预计2018 年全球新船成交量在7000 万~7500 万载重吨,海洋工程装备成交量约130 亿美元,新船价格有小幅上涨的可能。而我国国内,新接订单比2017 年或有提高,预计年底手持订单约8000 万载重吨。

  看点三:供需结构改善 基本面支撑强 中厚板较其他品种抗跌

  17 年下半年开始,供给侧改革带来的行业红利逐渐凸显,各品种钢材价格均开始上涨。春节后由于库存快速上升,同时叠加贸易战等其他因素影响市场情绪,其他品种钢价均快速下挫出现暴跌,而中厚板由于其下游工程机械、造船订单靓丽,价格走势平稳、并未出现大幅下跌,并且价格领先于螺纹、热轧,与螺纹、热轧的价差不断扩大,与冷轧的价差不断缩小。进入3月中旬以后,随着下游需求复苏,中厚板价格也随其他品种开始上涨。

  

 

  而进入四季度后,随着国内经济下行压力加大、采暖季限产放松等因素影响,各品种钢材价格加速下跌,而中厚板价格下跌速度较为缓慢,在成品钢中具有较强的抗跌性。

  

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